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开挂辅助工具“新道游辅助器”其实确实有挂

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  持续落子之下,基金公司在指数基金上的“圈地”策略逐渐清晰。

  券商中国记者发现,在岁末年初的基金发行中,华泰柏瑞、汇添富、易方达等公募“一指多发”(即对一类指数发行多形态产品)持续抢占市场份额。这种阶梯式布局,先是成立核心品种(如ETF)做出规模效应,再依行情逐步发行其他产品形成多品类矩阵。

  无论是中证A500还是沪深300,此策略已跑出不少领先者。但这种长达数年乃至十年的策略布局,多见于头部公募,中小公募仍难以分到杯羹。

  多品类矩阵承接不同资金

  中证A500指数出现于2024年9月,是一只总市值逾60万亿元的宽基指数。从2024年至今,布局该指数的基金公司已近80家。截至1月7日华泰柏瑞中证A500ETF规模突破500亿元,是跟踪该指数最大的基金。从2026年1月19日起,华泰柏瑞跟踪中证A500的指数增强基金开始发行,是其旗下第三只中证A500指数挂钩产品(不同份额合并统计,下同)。

  这并非个例。其他布局中证A500指数基金的主流公募,基本已有3只以上产品,有公募旗下的中证A500产品多达5只。以易方达为例,成立于2024年11月的易方达中证A500ETF规模已超350亿。2025年底,易方达成立中证A500红利低波动ETF和中证A500指数量化增强基金,加上此前成立的中证A500ETF联接基金和中证A500增强策略ETF,相关产品已不下5只。华夏基金方面,目前成立的中证A500相关产品不下4只,包括中证A500ETF、中证A500增强策略ETF、中证A500指数增强基金、中证A500ETF联接基金。2025年三季度,华夏基金上报的中证A500增强策略ETF联接基金,是第五只相关产品。

  根据Wind数据,华安基金、摩根基金等公募旗下的中证A500相关指数基金,均不下4只。摩根基金方面,分别是2024年9月和11月成立的中证A500ETF和中证A500ETF联接基金,以及2025年成立的中证A500增强策略ETF和中证A500指数增强基金。

  即便是不发ETF的公募,中证A500布局同样“一指多发”。以中欧基金为例,这家以非ETF产品落子的公募,目前已成立了跟踪中证A500指数的普通指数基金以及指数增强基金。2025年12月,中欧基金申报的中证A500指数量化增强基金,是第三只相关产品。

  一位资深公募产品研究人士对券商中国记者说道,像中证A500这种容量足够大、能承接大体量市场资金的热门赛道布局,公募布局多会采取“一指多发”策略,抓住先发优势成立核心品种(如ETF)做出规模效应,此后再根据渠道和行情逐步发行其他产品,形成多品类矩阵承接不同类型资金需求”。

  策略布局横跨多个年份

  实际上,“一指多发”这种阶梯式发行策略,并不限于中证A500指数或少数基金公司。华南一家公募的产品总监对券商中国记者称,指数基金是高度同质化产品,先发优势固然。但行情是阶段性的,资金需求也是多样的。仅有一只基金难以承接增量资金,尤其是近些年资金的配置趋势越发明显情况下。

  “对大公募而言,在早期已有产品情况下,需顺应趋势持续布局多类型产品,如针对场外资金需求的非ETF产品,或者是针对量化机构的增强产品。不仅中证A500,沪深300这类经典指数,以及近年兴起的自由现金流等指数,都在采用这种‘圈地’策略。”该产品总监称。

  券商中国记者梳理获悉,“一指多发”策略在沪深300指数布局上,横跨多个年份,产品更加丰富,可谓是指数巨头中长期产品线布局的缩影。易方达旗下沪深300指数挂钩基金有4只,成立时间从2009年横跨到2020年,除ETF和ETF联接基金外,还有量化增强指数基金和精选增强指数基金。如果加上沪深300非银、沪深300医药等优化指数品种,易方达旗下沪深300相关的指数基金则多达8只。

  汇添富基金旗下6只沪深300指数基金,布局跨度长达8年。其在2017年成立沪深300指数基金,后于2019年底成立沪深300ETF,2020年和2021年先后成立沪深300指数增强基金和沪深300基本面增强基金,2025年成立沪深300ETF联接基金和沪深300指数量化增强基金。截至1月7日在发行中的汇添富沪深300自由现金流指数基金,是其旗下沪深300相关指数品类的又一只产品。

  根据Wind统计,截至目前逾140只沪深300指数基金,来自100多家基金公司,但数量和规模分化明显。以ETF为例,40只沪深300ETF中有4只规模超过1000亿元,其他的产品规模均不足90亿元。其中,有27只产品规模不足10亿元。4只千亿规模的产品,分别来自华泰柏瑞基金、易方达基金、华夏基金和嘉实基金,成立时间均在2014年之前。

  依然是头部游戏

  指数基金“一指多发”策略背后,折射着基金公司产品线布局思路变化。“以往,我们面对行情时首先想到主动权益基金,但现在第一反应是指数基金:我们有哪些指数产品能承接客户需求?还缺哪类品种?如何补齐?”北京一家公募市场人士对券商中国记者称,这种变化固然与近些年指数基金发展潮流有关,也是顺应投资者配置需求多元化、A股行情结构化等因素的结果。2025年ETF净流入已超万亿元,如果说配置指数化是大势所趋,指数基金布局自然会日趋多样化。

  以近期火热的卫星互联网赛道为例,沪上一家大中型公募市场营销人士对券商中国记者说道,在这轮卫星互联网行情之前,已有不少基金公司布局了相关产品。“这种细分赛道资金容量并不算太大。全产品线公募一般都有主动权益基金重仓核心标的。但随着行情持续演绎,基金公司会通过发行ETF、ETF联接基金,以及指数增强基金这种‘由主动到被动’方式,承接住增量多元资金。”

  但采用“一指多发”策略的主要是头部公募,大多中小公募的指数基金布局相对单一,特别是ETF上的主动性并不强。前述沪上公募人士表示,从欧美市场来看,指数基金前期或有很多玩家,但最终留下且稳固占据一定份额的只有几家公司,如贝莱德、先锋等。这种规律在国内应该也奏效。

  该人士进一步说,国内ETF算是发展初期,规模还不到10万亿元,但多数公募积极性不高。部分后入局的中小公募(如券商、银行等股东背景公募),心态较为犹豫:从全金融布局角度看,ETF往往被纳入股东整体发展战略,旗下公募迫于压力、久拖不下后勉强入局。但在很长时间内,ETF业务或难以给基金公司带来利润贡献。“倒是个别大公募,随着ETF优势持续凸显,投入会越来越多。他们的指数业务已获得市场和渠道认可,具有规模和流量优势,且他们的主动权益以及养老金、年金、专户等业务,也能对ETF形成强劲反哺。”

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开挂辅助工具“新道游辅助器”其实确实有挂

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作者: wak3

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